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本報(bào)記者徐金鵬、孫飛、吳燕婷、印朋

　　兩會(huì)期間，正在推進(jìn)的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，成為代表委員熱議的話題。在新冠肺炎疫情給全球金融市場(chǎng)帶來風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的背景下，中國(guó)資本市場(chǎng)勇闖改革“深區(qū)”，代表委員對(duì)注冊(cè)制改革寄予厚望。但同時(shí)，資本市場(chǎng)違法成本較低的問題仍亟待解決，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革還需加強(qiáng)刑罰“威懾”等法律保障。

創(chuàng)業(yè)板改革備受期待

處罰大棒不能“高舉輕放”

　　2020年4月27日，備受市場(chǎng)期待的創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制方案“出爐”。證監(jiān)會(huì)和深交所當(dāng)日發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》等一系列規(guī)則，搭建起創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制的整體制度框架。

　　“以創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制為標(biāo)志，資本市場(chǎng)將以更加開放的姿態(tài)向新興產(chǎn)業(yè)及高科技公司張開懷抱，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)路徑將會(huì)變得更加清晰和靈活?！比珖?guó)人大代表、光啟技術(shù)董事長(zhǎng)劉若鵬認(rèn)為。

　　全國(guó)人大代表、貝達(dá)藥業(yè)董事長(zhǎng)丁列明表示，注冊(cè)制本身具備了高度市場(chǎng)化特質(zhì)，能夠直接加速上市公司的優(yōu)勝劣汰，改善上市公司質(zhì)量，從而有效穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力。

　　與此同時(shí)，不少業(yè)界人士認(rèn)為，隨著注冊(cè)制改革持續(xù)推進(jìn)，前端實(shí)施市場(chǎng)化準(zhǔn)入，必須輔以后端強(qiáng)化監(jiān)管、處罰，對(duì)各類違法行為舉起“大棒”，否則注冊(cè)制改革的成效、進(jìn)程都將受到影響。

　　“法與時(shí)轉(zhuǎn)則治?！比珖?guó)人大代表、深交所理事長(zhǎng)王建軍表示，今年3月正式實(shí)施的新證券法在行政處罰、民事賠償方面加大了對(duì)欺詐發(fā)行的懲戒力度，但刑罰短板亟需補(bǔ)齊。

　　王建軍作為第十三屆全國(guó)人大代表履職以來，一直持續(xù)關(guān)注修改刑法、提高欺詐發(fā)行懲處力度的議題。2018年、2019年的全國(guó)兩會(huì)期間，他分別提交了《關(guān)于修改刑法，加重欺詐發(fā)行犯罪刑罰力度的議案》和《關(guān)于修改刑法，將欺詐發(fā)行犯罪刑期增至無期，重罰參與合謀的中介機(jī)構(gòu)的議案》。今年兩會(huì)，他提交了《關(guān)于加快修改刑法，使欺詐發(fā)行可判無期徒刑，保障注冊(cè)制改革的議案》，繼續(xù)力推嚴(yán)懲欺詐發(fā)行。

　　王建軍提出，應(yīng)“民行刑”三管齊下，立體化構(gòu)建欺詐發(fā)行責(zé)任追究體系，全方位提升違法犯罪成本，為注冊(cè)制改革保駕護(hù)航，為資本市場(chǎng)健康發(fā)展夯實(shí)法治保障。

違法案件屢打?qū)椰F(xiàn)

禁入市場(chǎng)還要“蹲足牢房”

　　在受到做空機(jī)構(gòu)質(zhì)疑后，瑞幸咖啡自曝公司涉嫌虛假交易，涉及金額達(dá)22億元；康德新、康美藥業(yè)接連曝出超過百億元財(cái)務(wù)造假案；五洋建設(shè)涉嫌以虛假申報(bào)材料騙取公司債券公開發(fā)行審核許可，債券金額合計(jì)13.6億元……

　　近年來，資本市場(chǎng)欺詐和造假類大案頻出，引發(fā)廣泛關(guān)注。不少業(yè)界人士認(rèn)為，違法案件屢打?qū)椰F(xiàn)，愈發(fā)凸顯出進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)違法成本的迫切性。

　　近期召開的國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)第25次、第26次和第28次會(huì)議連續(xù)強(qiáng)調(diào)，“堅(jiān)決打擊各種造假和欺詐行為”“對(duì)造假、欺詐等行為從重處理”“對(duì)造假的上市公司、中介機(jī)構(gòu)和個(gè)人堅(jiān)決徹查，嚴(yán)肅處理”。

　　“信息披露是證券市場(chǎng)的基石，不說假話、不做假賬、真實(shí)披露是最基本的底線。欺詐發(fā)行嚴(yán)重挑戰(zhàn)信息披露制度的嚴(yán)肅性，嚴(yán)重侵蝕市場(chǎng)誠(chéng)信基礎(chǔ)，嚴(yán)重破壞市場(chǎng)信心，嚴(yán)重?fù)p害投資者利益，是證券市場(chǎng)的‘毒瘤’?！蓖踅ㄜ娬f。

　　但目前，根據(jù)刑法規(guī)定，欺詐發(fā)行相關(guān)罪名的刑期設(shè)置最高只有5年。

　　王建軍認(rèn)為，欺詐發(fā)行類案件涉眾性強(qiáng)，涉及金額大、范圍廣、人數(shù)多，直接危及國(guó)家金融安全和金融穩(wěn)定，其危害后果遠(yuǎn)不止侵害企業(yè)管理秩序，也遠(yuǎn)比普通金融詐騙嚴(yán)重?！鞍础镄滔喈?dāng)、罰當(dāng)其過’的原則，目前的刑期設(shè)置明顯偏低，沒有讓違法者付出應(yīng)有代價(jià)，難以起到懲治、震懾和防范該類犯罪的效果。”

　　全國(guó)人大代表、廣東國(guó)鼎律師事務(wù)所主任朱列玉認(rèn)為，新證券法對(duì)欺詐發(fā)行股票、操縱股市和內(nèi)幕交易行為的行政責(zé)任從倍數(shù)、金額等都有了很大的提升，但現(xiàn)行刑法規(guī)定仍不能完全反映出證券犯罪的社會(huì)危害性，一定程度制約股票發(fā)行制度市場(chǎng)化改革。

　　王建軍表示，建議修改刑法，將欺詐發(fā)行犯罪調(diào)整納入“金融詐騙罪”范疇，將最高刑提至無期徒刑，拓寬該罪規(guī)制范圍，明確“關(guān)鍵少數(shù)”的刑事責(zé)任，使該罪的犯罪類型、刑罰配置與其社會(huì)危害性相匹配。

立法規(guī)范宜聯(lián)動(dòng)修改

立體追責(zé)體系“織密法網(wǎng)”

　　不少業(yè)界人士認(rèn)為，不僅是欺詐發(fā)行，在公司上市之后的財(cái)務(wù)造假行為，也面臨“民行刑”追責(zé)體系并不完善的問題，導(dǎo)致法律威懾不夠，甚至催生劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象。立體化追責(zé)效率較低的背后，是資本市場(chǎng)立法規(guī)章之間一定程度缺乏聯(lián)動(dòng)的現(xiàn)實(shí)情況。

　　全國(guó)人大代表、TCL董事長(zhǎng)李東生認(rèn)為，應(yīng)盡快建立資本市場(chǎng)規(guī)章制度與立法規(guī)范之間的聯(lián)動(dòng)修改制度。在新證券法修訂過程中，暴露出法律制定與市場(chǎng)發(fā)展存在一定的滯后性；在法律執(zhí)行過程中，也存在只著眼短期需要、下位規(guī)則空白、缺少對(duì)配套法律法規(guī)及時(shí)進(jìn)行系統(tǒng)更新的機(jī)制等問題。

　　證監(jiān)會(huì)5月14日宣布，對(duì)康美藥業(yè)違法違規(guī)案作出行政處罰及市場(chǎng)禁入決定等。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)已將康美藥業(yè)及相關(guān)人員涉嫌犯罪行為移送司法機(jī)關(guān)。

　　按照新法不溯及既往原則，在原證券法規(guī)則下，康美藥業(yè)受到的頂格處罰只有60萬元。新證券法已大幅提高信息披露違法成本，頂格處罰達(dá)到1000萬元。但在刑事責(zé)任的追究方面，刑法第161條違規(guī)披露、不披露重要信息罪刑期設(shè)置最高只有3年。

　　不少代表委員建議，以新證券法實(shí)施為契機(jī)，對(duì)資本市場(chǎng)的整體規(guī)則予以清理完善。針對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展變化快的特點(diǎn)，制定相關(guān)配套修法機(jī)制，更好地促進(jìn)資本市場(chǎng)的改革發(fā)展。